企业以生产设备、原材料、半成品或产品进行抵押的抵押权，自抵押合同签订时设立。
解析：
根据《中华人民共和国民法典》（2021年1月1日生效）第第三百九十九条：
抵押权人应当在主合同签订后，将抵押物登记于不动产登记簿。
抵押权自登记时设立。
但如果是动产抵押（如生产设备、原材料、半成品、产品等），则根据《民法典》第第三百九十七条：
动产抵押合同签订后，抵押权人应当将抵押物登记于抵押人名下，否则抵押权不设立。
不过，对于动产抵押，在登记机关（如工商行政管理部门、市场监管部门等）进行登记后，抵押权自登记时设立。
总结：
- 不动产抵押：抵押权自登记时设立。
- 动产抵押：抵押权自登记时设立（如在登记机关登记）。
所以，题目中的正确答案是：
抵押合同签订时（如果是动产抵押，需登记后才设立）。
但如果是不动产抵押，则为：
抵押合同签订时（登记时设立）。
如题目中未明确是不动产还是动产，一般默认为动产抵押，因此答案为：
抵押合同签订时。